ENCUENTROS ¿Dónde me recomienda invertir de cara a final de año?

Luis Martín-Jadraque

Director del centro de inversiones en Deutsche Bank España

¿Qué estrategias de inversión ve más adecuadas? ¿Qué tres valores me recomienda tener en mi cartera de inversión a largo plazo? Luis Martín-Jadraque, director del centro de inversiones en Deutsche Bank España, respondió a sus dudasel 4 de octubre de 2021.

- ¿Qué empresa suelta amarras con los bancos en su carrera para recortar deuda? - Así reacciona la Bolsa europea cuando suben los tipos en Estados Unidos- Para recibir la mejor información bursátil, suscríbase a Expansión

Tomas_S1. Buenas tardes. Me gustaría conocer su valoración sobre la renta variable China, ¿cree que las caídas de los ultimos meses es solo un bache temporal que dejará atrás pronto, o seguirá bajista? Si es una oportunidad, ¿entrar ya, o esperar qué? Y si puede citar algún buen fondo de inversión para incorporar este mercado en cartera. Muchas gracias.

10:34Buenos días, Tomas. Lo sucedido en China es una mezcla de riesgo regulatorio, debilidad de datos económicos y un gobierno que quiere hacer reformas estructurales de calado. Lo que más ha afectado a los mercados en las últimas semanas es la crisis de Evergrande, la segunda inmobiliaria del país. Esperamos que continúe la volatilidad en todas las clases de activos chinos. Sin embargo, la situación corporativa de las empresas chinas sigue siendo en gran medida saludable, especialmente sus sectores industriales. Muchas empresas ya cotizan a valoraciones muy bajas por lo que tenemos una visión neutral de la bolsa china. En cuanto al crédito chino, la volatilidad podría continuar en medio de los actuales acontecimientos crediticios y los esfuerzos de endurecimiento del gobierno.

Antonio32. Buenos dias. Quisiera tener una pequeña parte de mi cartera invertida a largo plazo en Bitcoin o varias criptomonedas mediante un fondo de inversion, o un ETF en su defecto ¿Hay alguno contratable por un pequeño inversor desde España?. Muchas gracias.

10:40Buenos días, Antonio. A nuestro juicio la inversión en criptomonedas sigue siendo de muy alto riesgo. El número de criptomonedas sigue creciendo y sus precios están sujetos a una alta especulación. En el futuro, además, tendremos que ver cómo conviven estos activos con las futuras divisas digitales de los bancos centrales, que obviamente sí que tienen el respaldo de los mismo. Creemos que las criptomonedas privadas coexistirán en el futuro con las divisas de los bancos centrales, pero es difícil saber cuántas de las actuales pervivirán, de ahí que sigamos sin recomendar entrar en estos activos.

Lucia3. Buenos dias, le parece oportuno en estos momentos tomar posiciones en algun fondo de Renta Fija Inverso?muchas gracias

10:47Buenos días, Lucía. Es cierto que las perspectivas para la renta fija no son muy favorables, pero también lo es que no podemos tener toda nuestra cartera invertida en renta variable, por su alto riesgo. Por tanto, creemos que tener un buen fondo de renta fija flexible en las carteras da estabilidad a la misma. La diversificación es la clave. Actualmente, creemos que tener renta fija pública sólo tiene sentido para dar estabilidad ante movimientos de volatilidad en el mercado. Vemos algunas oportunidades en renta fija corporativa, sobre todo dentro del universo High Yield en EEUU y Europa, y en bonos emergentes en divisa fuerte, pero globales, dado que en China seguirá habiendo mucha volatilidad.

Manu_M4. Buenas tardes y gracias por esta oportunidad ¿Ve interesante tener un fondo de bonos convertibles en una cartera diversificada? No tengo claro si considerarlo como renta fija de alto rendimiento o renta variable de bajo, es decir, ¿por su volatilidad y su riesgo, en fases bursátiles bajistas se parecen mas a la RV o a la RF? En todo caso, ¿sirven como refugio ante caídas en la RV o están demasiado correlacionados?. Un saludo

10:52Los bonos convertibles tienen mucha correlación con las bolsas dado que por definición, son bonos que en el futuro pasarán a convertirse en acciones. El actual entorno de subida de rentabilidades de la deuda tampoco les favorece. Por tanto, actualmente es un activo que no nos gusta especialmente. Creemos que tiene más sentido combinar en las carteras fondos de renta fija flexibles, con fondos puros de renta variable.

Josese5. Buenos días. ¿Cuáles son los países, activos y sectores que ven mas atractivos a partir de ahora?. En particular, ¿el sector tecnología seguirá siendo una buena apuesta?, ¿y sectores relacionados como inteligencia artificial, nuevas energías, o blockchain?. Muchas gracias.

10:56Buenos días. Nosotros seguimos apostando por una estrategia mixta, que combine por un lado sectores cíclicos, como financieros, consumo cíclico, sobre todo en Europa, con fondos más de crecimiento, como la tecnología (más presente en EEUU). Es cierto que la tecnología ha corrido mucho, pero seguimos pensando que es un sector de futuro, que tiene que estar en nuestras carteras.

KR6. Buenos dias Sr. Jadraque ¿que opina de estos fondos ?allianz strateguy 15 ct schroder isf glb inflacion cree que son apropiados para mantener en cartera si no es asi me puede apuntar alguno de su agrado se lo agradecere mucho pues tengo bastantes dudas con ellos gracias

11:03Buenos días,Los fondos que propone son por un lado un mixto de renta fija de larga trayectoria. Allianz Global Investors tiene un gran equipo de multiactivos y una gama muy atractiva, sin embargo existe una gama que consideramos superior en Allianz cuyo origen está en los Strategy pero que han incluido mejoras. Se llamas Allianz Dynamic Multi Asset Strategy. Disponen también de varios perfiles, 15, 50 y 75. Tienen muy buena calidad y los hemos seguido desde su lanzamiento. Sin embargo, como Deutsche Bank la gama de fondos de asignación de activos que le recomiendo son los DB Strategic Asset Allocation. Tambien disponemos de varios perfiles y viendo que está posicionado en el perfil de menor riesgo le propongo el DB SAA Conservative Plus. En este fondo usted invierte en la asignación de activos recomendada por Deutsche Bank a largo plazo. Tiene una baja rotación y su inversión la realiza mediante ETFs. En cuanto al fondo de Schroders ISF Global Inflation, si bien hace tiempo que no lo revisamos, le comento que los fondos de bonos ligados a inflación invierten en bonos a muy largo plazo, por lo que la duración suele ser muy alta. De hecho, la duración a cierre de agosto era superior a 12 años. Si bien no creemos que vaya a haber subidas de tipos inminentes, está claro que los Bancos Centrales han empezado ya a hablar de retirada de estímulos a lo que seguirá tarde o temprano subidas de tipos. Las subidas de tipos le hacen daño especialmente a los bonos con duraciones altas, por lo que es previsible que este tipo de fondos sufra en esa situación. En Deutsche Bank para la inversión en renta fija nos decantamos por fondos con una gestión táctica importante. Es un momento importante para ser flexible y es fundamental ir de la mano de un gestor de gran talento que haya conseguido en el pasado sacar partido a la situación. Proponemos Flossbach von Storch Bond Opportunities, un fondo de renta fija global, completamente agnóstico al índice de referencia y que se posiciona con contundencia en aquellos sectores donde ve más valor. Hizo un 2019 y 2020 espectacular y nosotros seguimos apostando por ellos.

Marta7. Buenos dias tengo el fondo DWS Sector Plus con una muy importante revalorizacion en el año, ultimamente está mas plano, no se si es momento de cambiarlo al DWS Croci Euro, muchas gracias

11:10Buenos días Marta. La metodología CROCI es muy particular, busca seleccionar en ambos fondos los valores con ratios de precio/beneficio más bajos. En el caso de Sector Plus busca los tres sectores más baratos a nivel global y en el CROCI Euro busca los 30 valores más baratos pero solo de la zona euro. Nosotros buscamos siempre la diversificación geográfica por lo que el Sector Plus tendría en este caso más puntos. También es cierto que nosotros preferiríamos que combinara algo de crecimiento con valor. Por eso mi recomendación sería que diversificara con un fondo tipo Capital Group New Perspective, un fondo global que no definiéndose como fondo de crecimiento, lo cierto es que su cartera resultante tiene temáticas de crecimiento como el 5G por ejemplo.

Salvador Díez8. Buenos días, ¿ las empresas tecnológicas y la bolsa americana han llegado al final de su máximo recorrido? Muchas gracias

11:17Nosotros tenemos ahora mismo una visión positiva de la renta variable, si bien creemos que a corto plazo puede haber correcciones puntuales (de entre un 5% y un 10%) que puede ser nuevos puntos de entrada. Pese a las altas valoraciones, el crecimiento económico en EEUU es muy alto, lo que apoya los resultados empresariales, y con una Fed prudente a la hora de retirar estímulos y un paquete fiscal de hasta 2.9 bn. de dólares sobre la mesa, es difícil que veamos bruscas caídas. Además, no debemos olvidar la falta de alternativa en un entorno de tipos de interés muy bajos. Nuestro objetivo para el S&P a septiembre de 2022 es de 4.600 puntos. En cuanto al sector tecnológico, sigue siendo una de nuestras apuestas a largo plazo.

Miguel9. Buenos dias: Tengo el plan de pensiones en caixabank retorno absoluto, donde es conveniente tenerlo segun esta el mercado, es conveniente tener mas renta variable, tengo 54 años gracias

11:22Buenos días Miguel. La inversión en planes de pensiones es una inversión a largo plazo. Con su edad actual, en la que todavía quedan muchos años para la jubilación, considero que una gran parte de la inversión debería estar en activos de riesgo, como la renta variable. Le recomendaría un plan de pensiones de RV global, muy diversificado, o bien uno de un perfil dinámico, que tenga la posibilidad de invertir en renta variable hasta un 60%-70% de su patrimonio. Me temo que en un mundo en el que los tipos de interés van a estar muy bajos durante mucho tiempo, y en el que la inflación se mantendrá previsiblemente entre un 1.5%-2%, sólo así podrá conseguir rentabilidades reales positivas de cara a su jubilación. A partir de los 60 años debería bajar progresivamente este porcentaje de inversión en bolsa, hasta tener un máximo de un 10%-15% en el momento de la jubilación.

Juan10. Buenos días Luis, soy un inversor agresivo a largo plazo, que fondos globales hay de renta variable que recojan aquellos sectores que están más infravalorados hoy y el gestor tiene libertad de ir moviendo la cartera en función del momento del mercado. Gracias

11:48Buenos días Juan, Gracias por su pregunta. El fondo que busca es DWS CROCI Sectors Plus. Invierte en una estrategia, que selecciona 30 valores, 10 valores de cada uno de los tres sectores “más baratos”, según el Ratio CROCI, para crear el denominado PER ¿económico¿. Sin embargo, este estilo de gestión debe ir acompañado de cierto tiempo y por eso tiene un rebalanceo trimestral.

Luis Herrero Casares11. Buenos días Luis, estoy muy nervioso, tengo IAG ac. 5.740 a 0,9910, PROSEGUR CASH ac. 6.579 a 0,6621 €, TELEFONICA ac. 4.537 a 1,8823 €, REPSOL ac. 1.999 a 5,8772 €, B. SANTANDER ac. 4.130 a 1,5108 €. La razòn de los nervios es que para no hacer declaracion, no me puedo pasar de 5.000 € de beneficios. porque ya tengo unos beneficios en este año. ¿Qué me aconseja para vender?. Gracias de antemano.

11:52Buenos días. IAG todavía tiene recorrido ya que hay rutas de British hacia Asia y de Iberia a Latinoamérica que todavía no están totalmente operativas. Prosegur Cash está muy infravalorada según el consenso de analistas. En cuanto a Santander, las subidas de tipos reales y la esperada recuperación del negocio en Brasil podrían darle impulso pero relativo. Repsol ha duplicado en los últimos 12 meses y le queda potencial reducido por las probables subidas de producción tras el último rally del crudo y Telefónica también puede tener problemas a corto plazo.

Ángel12. Buenos días Luis, de cara a final de año, qué le parece comprar Ebro Foods? Gracias

11:54Buenos días. El consenso de analistas le da un potencial cercano al 20% pero dado el recorrido del último año parece haber perdido el favor de las gestoras e inversores individuales y su tendencia es claramente bajista.

13. Buenos días ¿Qué le parecen ACS, Cie Automotive, Ence y Vidrala, para una inversión a más de 4-5 años? Gracias

11:57ACS tiene atractivo al ser uno de los líderes mundiales en obra pública y tener un prestigio que culmina en grandes contratos en países que invertirán mucho en infraestructuras como EEUU y Australia. Las últimas caídas de CIE y ENCE y Vidrala les otorgan potencial según el consenso de analistas siendo la papelera la que tiene mejor calificación y recorrido.

Marcos S14. Espera usted una caída generalizada de cara a fin de año?

12:01Buenos días Marcos. Creemos que hay factores de incertidumbre suficientes como para esperar una pequeña corrección puntual (del 5%-10%). El debilitamiento de algunos indicadores económicos (como los índices de confianza), la subida de la inflación, la situación del sector inmobiliario chino y los miedos regulatorios en este país, los cuellos de botella de algunos sectores, la negociación presupuestaria en EEUU, y sobre todo, el futuro de la política monetaria son factores de volatilidad a corto plazo. No obstante, creemos que la situación de alto crecimiento mundial (lo que significa buenos resultados empresariales), y el entorno de tipos de interés en mínimos hace que no haya alternativa para los inversores, de ahí que esperemos que cualquier corrección sea puntual. Seguimos por tanto positivos a largo plazo en renta variable.

JUAN CARLOS15. HOLA BUENOS DIAS, DE AQUI A FINAL DE AÑO QUE LE PARECE MEJOR ENAGAS, IBERDROLA , NATURGY O ENDESA. GRACIAS.

12:09Hola Juan Carlos, como hemos comentado, creemos que puede haber una corrección puntual, pero no una fuerte corrección dado que los buenos fundamentos económicos y la falta de alternativa en un mundo de tipos de interés reales negativos.

Dnt16. Buenos días.Que espera de arcelor? A que precio entraría en Solaria? Gracias

12:19El cambio en la cúpula de dirección de la acerera ha sido muy bien acogido y su potencial es grande según el consenso de analistas (60% a 12 meses). Los escenarios de crecimiento económico y la inversión en infraestructuras son favorables.En cuanto a Solaria, los últimos resultados presentados han decepcionado a inversores y analistas, que han rebajado considerablemente recomendación y precios objetivos. Deberíamos esperar a que confirme su tendencia actual, claramente bajista, para tomar una decisión.

goyomunguia17. tengo acciones de oryzon genomic que lleva mucho tiempo plana que puedo esperar de ellas me conviene mantener o cambiarlas por otras

12:28A falta de catalizadores importantes, la tendencia de la acción parece muy plana pero los analistas que la cubren esperan fuertes subidas. El potencial, según el consenso de analistas supera el 175%.

americanino18. Que Acciones Son Interesantes para Invertir en Latinoamerica?

12:29Ahora mismo no vemos la zona como objetivo claro de inversión en renta variable. Son todavía muchas las incertidumbres sobre el crecimiento que quedan por despejar con la situación de la pandemia en el continente. Una opción interesante sería invertir en un fondo de RV Emergente Global, como el JPM Emerging Markets Equity.

B. Bareres19. Podría ser Banco Santander una buena inversión? A que precios adquirir? Gracias.

12:30Muestra cierto potencial por su buen trabajo de reestructuración y control de riesgo. Los bajos tipos en Europa y los menores crecimientos en su división brasileña. En cualquier caso, vista la volatilidad del sector bancario español creemos que hay opciones más interesantes en Europa.

MONTECRISTO20. Buenos días Luis, ¿qué tal le parece invertir en valores ligados a viajes / turismo? ¿Qué le parecen Amadeus, IAG, NH Hoteles y Sol Meliá? ¿Cuál/es le gusta/n más y por qué? Gracias de antemano. Un saludo.

12:33En el sector vemos oportunidades ya que las restricciones a turismo y ocio se están retirando paulatinamente. IAG tiene potencial ya que tras su ampliación es la aerolínea más sólida del Viejo Continente. Las empresas hoteleras, en especial NH que basa su negocio en los viajes de negocios difícilmente recuperará sus cifras pre pandemia por la irrupción de videoconferencias y demás soportes digitales que han mermado la necesidad de estos viajes. Las subidas en los últimos 12 meses en MELIÁ le dejan, según el consenso de analistas, sinpotencial de revalorización.

MONTECRISTO21. Buenos días Luis, ¿es momento de entrar en unos valores cíclicos como el de las siderúrgicas? ¿Qué tal ve a Acerinox y Arcelor? Gracias de antemano. Un saludo.

12:37Los sectores ligados a materiales son de nuestros favoritos en Europa. El cambio en la cúpula de dirección de Arcelor ha sido muy bien acogido y su potencial es grande según el consenso de analistas (60% a 12 meses). Los escenarios de crecimiento económico y la inversión en infraestructuras son favorables.En cuanto a Acerinox, dado que el pico del ciclo, el mejor momento para el acero inoxidable, se está retrasando en Europa, el consenso de analistas espera fuerte crecimiento en los próximos 12 meses.

MONTECRISTO22. Buenos días Luis, con EEUU y UE intentando fomentar políticas expansionistas, ¿interesa entrar en el sector de las constructoras / prestadoras de servicios? ¿Con cuál se queda Acciona, ACS, FCC, Ferrovial, Sacys o OHL? Respecto a ACS siempre se habla en unos términos positivos y nunca parece que se cumplan las expectativas que se tienen respecto a esta empresa, ¿qué le parece? ¿Qué puede esperarse de ella? Gracias de antemano. Un saludo.

12:40La inversión en obra civil va a ser muy fuerte de forma global ya que casi todos los países, tanto desarrollados como emergentes, han aprobado planes para ello. Nuestras constructoras tienen un prestigio fuera de toda duda en países como Australia y EEUU, dos de los que más van a invertir. El consenso de analistas le otorga mayor potencial a ACS y Sacyr.

MONTECRISTO23. Buenos días Luis, ¿dónde recomendaría invertir de cara a final de año? ¿Cómo ve al Ibex de aquí a final de año, alcista, bajista o tendencia lateral? ¿Qué tres valores recomendaría tener en cartera como inversión a largo plazo? Gracias de antemano. Un saludo.

12:47La Caixa ya ha avisado que no iba a acudir pues consideran su participación como estratégica, asi lo ha hecho también el resto del nucleo duro de accionistas. La OPA puede salir adelante a este precio y no parece que los australianos estén por la labor de subir precio aunque no es descartable. Tras el decreto aprobado por el Gobierno, el sector ha caído más de un 10% y Naturgy se ha mantenido con lo que no podríamos descartar correcciones después de la OPA.

MONTECRISTO24. Buenos días Luis, ¿qué le parece la OPA del fondo australiano de pensiones sobre Naturgy? Hay quien dice que IFM tendrá que subir precio ofertado porque no paga lo que vale Naturgy, ¿cree que subirá el precio IFM? ¿Recomendaría entrar en el valor al calor de la OPA y esperando que el tira y afloja entre La Caixa e IFM pueda subir el precio de la acción? Gracias de antemano. Un saludo.

12:50La Caixa ya ha avisado que no iba a acudir pues consideran su participación como estratégica, asi lo ha hecho también el resto del nucleo duro de accionistas. La OPA puede salir adelante a este precio y no parece que los australianos estén por la labor de subir precio aunque no es descartable. Tras el decreto aprobado por el Gobierno, el sector ha caído más de un 10% y Naturgy se ha mantenido con lo que no podríamos descartar correcciones después de la OPA.

Mixinat25. Buenos días Sr. Martin-Jadraque Que opina del descalabro de los últimos dias de Hellofresh ? Recomienda seguir invertido? Porque cree que Vidrala esta retrocediendo últimamente? No seria una buena inversión entrar ahora en el valor? Muchas Gracias

12:55Buenos días. Efectivamente, en las últimas semanas y desde máximos Hellofresh ha corregido un 18% pero hay que tener en cuenta que en los últimos 24 meses había subido un 600% con lo que existe cierto vértigo. Ya hay muchos analistas que ven su potencial agotado a corto y medio plazo.En Vidrala también hemos visto rebajas de recomendación por parte de analistas que han hecho mella en su cotización, las últimas caídas le otorgan cierto potencial pero su tendencia actual es bajista. Además, el posible aumento del apetito por el riesgo en Europa le resta atractivo al tratarse de un valor defensivo.

26. Que opinas de telefónica?? Gracias

12:59Aunque el consenso de analistas le da un precio objetivo de 4,7 euros, la acción parece incapaz de mantener los 4 durante el tiempo suficiente para intentar asaltar cotas más altas. Es encomiable la reducción de la deuda, más de un 40% pero sigue siendo una pesada losa, especialmente si tenemos en cuenta las inversiones que tendrá que hacer para la expansión del 5G. Hasta que no veamos crecimientos importantes en Brasil y el resto de Latinoamerica difícilmente podrá subir con fuerza.

Buscador de Optimismo27. Tengo en cartera BBVA, Santander, Mapfre, ACS, Enagás, Iberdrola, Endesa, E.On, ENI y Telefónica. Tengo paciencia y por otro lado busco dividendo. A las eléctricas les han dado un palo pero entiendo que a medio plazo son buenos valores. ¿Como lo ve? Gracias

13:02El sector financiero europeo tiene potencial visto el descuento con el que cotiza respecto a valor en libros y el crecimiento económico esperado para los próximos trimestres. Aun así, la exposición de BBVA y Santander a Latinoamérica les resta potencial. Existen mejores oportunidades en Europa. Con Mapfre pasa lo mismo, su exposición a LatAm le seguirá pasando factura a corto y medio plazo y en Europa hay oportunidades mejores.En cuanto al sector eléctrico español, ha sido castigado, con razón, por el decreto aprobado por el Gobierno. Iberdrola sería la más atractiva por su exposición a EEUU y a renovables. Enagás y Endesa son las más expuestas a nuevas regulaciones. ENI es de las petroleras europeas a las que el consenso de analistas le da menor potencial, especialmente si la OPEP aumenta producción. E.On es de las eléctricas favoritas de los analistas europeos.

antonio28. bunos dias,cree que es hora de salir de Arcelormital.y entre Iag Iberia y Edreams O digeo,cual compraria.muchas gracias

13:15Arcelar tiene potencial como ya he contestado en anteriores preguntas. Entre IAG y eDreams elegiríamos la aerolínea, la más sólida en Europa.

Federico29. Muy buenos días y agradecer su encuentro aquí. Tengo mi cartera bastante diversificada fundamentalmente entre EE.UU y Europa a través de fondos de inversión como el BGF European Continental, Robeco Global Premiun, Ms Global Opportunity y el BGF World Technology. ¿Qué opinión le merece para un perfil dinámico y con un horizonte temporal a 10 años mínimo? Gracias

13:23Buenas tardes, Federico. Me gusta su cartera, tiene una combinación interesante entre fondos de valor y fondos de crecimiento y eso siempre es diversificado y oportuno.Sin embargo le propongo otro fondo para el sector de tecnología, puede combinar con Polar Global Tecnology, Allianz Artifitial Intelligence y NeubergerBerman 5G. Por supuesto el peso ha de ser comedido dentro de su cartera, de otro modo el equilibrio que comentaba al principio se decantaría hacia crecimiento. Por este motivo también incluiría en su cartera un fondo como DWS Invest ESG Equity Income, que invierte teniendo en cuenta criterios sostenibles en compañías con alta rentabilidad por dividendo o que están creciendo en dicho dividendo.

Despedida