Así se hará la integración de las Bolsas de Valores de Colombia, Chile y Perú

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La Bolsa de Valores de Colombia ayer informó que su Consejo Directivo decidió entregar información a sus grupos de accionistas en el contexto del eventual futuro proceso de integración de la propiedad de la Bolsa de Comercio de Santiago (BCS), el Grupo Bolsa de Valores de Lima (Grupo BVL) y la BVC en lo que han llamado la “Holding Regional”.

Tras el análisis de un equipo técnico y multidisciplinario de las Bolsas de Valores de los tres países se publicó un documento de 17 páginas, el cual fue respaldado por seis informes independientes, que abarcaron un análisis tributario, estratégico, legal-regulatorio, de jurisdicción, de valorización financiera y de Due Diligence, además de una asesoría específica para la redacción de una propuesta de Acuerdo Marco de Integración (AMI).

Lo primero que se informa es que la integración evaluada por el Consejo contempla la siguiente relación de intercambio: el 100% de las acciones de BVC, sería intercambiado por 40% de las acciones de la Holding Regional; así mismo, que 100% de las acciones de la BCS sería intercambiado por 40% de las acciones de la Holding Regional. Previo al canje de acciones, la BCS efectuaría un reparto extraordinario de dividendos (7.624.824.024 pesos chilenos al 31 de marzo de 2022). Por último, que 100% de las acciones del Grupo BVL, sería intercambiado por 20% de las acciones de la Holding Regional.

Y también agregaron que previo al canje de acciones, el Grupo BVL efectuaría un reparto extraordinario de dividendos y/o una reducción de capital (49.198.380 soles al 31 de marzo de 2022).

“En caso de lograrse la concurrencia de 100% de los accionistas de cada entidad, la Holding Regional se compondría, en una relación 40%/40%/20%, por accionistas de la BCS, de la BVC y del Grupo BVL, respectivamente”, explican en el informe.

LOS CONTRASTES

El proceso iniciaría con la firma del Acuerdo Marco de Integración (que que suscriben los accionistas de la BCS, la BVC y el Grupo BVL y las respectivas sociedades). Luego de la aprobación de las juntas/asambleas de accionistas, se citarían a estos grupos en enero de 2022, luego se inician las actividades en el área legal-regulatorio y se prevé lograr el cierre y posterior canje de acciones en julio de 2022.

Y explican al final del documento: "Considerando que el primer hito de la integración será la estandarización de la plataforma de negociación, se estima que la implementación, considerando la adecuación de las plataformas de compensación, liquidación y depósito de valores, culmine en el cuarto trimestre de 2023, momento en el que se daría inicio al funcionamiento de la operación del mercado integrado".

Sobre el proceso, Juan Pablo Córdoba, presidente de la BVC, destacó la decisión como un gran logro regional de lasBolsas. "Los Consejos Directivos de los tres países acaban de aprobar (ayer) esta integración, así que vamos con toda por este gran logro. ¿Qué significa para nosotros? Significa mover las fronteras y tener una visión todavía más grande para el desarrollo del mercado de capitales colombiano y de la región. Y ahora, con todos nuestros productos y con la colaboración de nuestros colegas de Perú y de Chile llevar ese mercado de capitales a todas las empresas y a todos los inversionistas", dijo.

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Una banca de inversión determinó que los valores patrimoniales promedios de las bolsas serían: la Bolsa de Comercio de Santiago (BCS), unos 188.000 millones de pesos chilenos, la Bolsa de Valores de Colombia (BVC), 895.000 millones de pesos colombianos; y el Grupo Bolsa de Valores de Lima (Grupo BVL), unos 503,5 millones de soles.

En el informe explicaron que a partir de la consolidación de la integración, lo que se prevé es que el alza de ingresos anuales sería de entre US$21 millones y US$41 millones en el corto plazo (puntualizan que en el año cinco), y la cifra asciende a entre US$27 millones y US$51 millones en el mediano plazo, es decir, en el año 8. Esto, por sinergias en las líneas de negocio tradicionales y en el desarrollo de líneas de innovación.

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Así como lo decidió y comunicó ayer la BVC, se informó que hicieron lo mismo los directorios del Grupo BVL y la BCS, en las fechas 26 de noviembre de 2021 y 29 de noviembre de 2021, respectivamente. Y que los acuerdos son similares a los descritos en este documento (ver adjunto al final de la nota).

Otro dato interesante que revela el documento es la Gobernanza de la Holding Regional. Es así como explicaron que una vez creada, la instancia estará compuesta, inicialmente, por 16 miembros, y cinco de estos serán directores independientes.

"Esta conformación inicial y su número de directores, tendrá una vigencia de hasta dos años, pudiendo la Junta de Accionistas realizar las modificaciones que considere pertinentes en concordancia con los estatutos de la Holding Regional", indican en el informe.

Este trabajo empezó en 2018 cuando un equipo multidisciplinario de la Bolsa de Comercio de Santiago (BCS), la Bolsa de Valores de Colombia (BVC) y del Grupo Bolsa de Valores de Lima (Grupo BVL) comenzó un proceso de evaluación para conocer qué posibilidades habían de mayor integración entre los tres países. ¿El objetivo? "Lograr un mayor desarrollo del mercado regional, a través de una estandarización de los modelos de negocios y por tanto la generación de sinergias tecnológicas y operacionales, entre otros aspectos".